仕佳光子三季度利潤顯著增高 三大核心業(yè)務齊頭并進

  ICC訊 2025年10月16日，仕佳光子發(fā)布2025年三季報。季報數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.60億元，同比增長113.96%;實現(xiàn)歸母凈利潤3.00億元，同比增長727.74%。Q3單季度數(shù)據(jù)來看，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.68億元，同比增長102.50%;實現(xiàn)歸母凈利潤8307萬元，同比增長242.52%。

  核心觀點

  產品結構加速優(yōu)化，產能供給持續(xù)擴容。營業(yè)收入層面，公司數(shù)通市場業(yè)務快速增長，光芯片和器件、室內光纜、線纜高分子材料三大核心業(yè)務產品訂單較上年同期均有不同程度的增長;存貨方面來看，截止9月30日公司存貨約為5.93億元，同比增加143.73%，我們認為可側面印證業(yè)績增長的“可持續(xù)性”穩(wěn)健。

  費用管控能力增強，利潤端大幅改善。費用方面，25年前三季度仕佳光子銷售、管理、研發(fā)三費費用率分別達1.99%、4.83%、6.26%，相較24年年末分別減小1.18個百分點、2.69個百分點、3.37個百分點;而從絕對值來看，銷/管/研三費費用則同比增長49.73%/44.77%/22.05%，費用管控效率顯著提升。利潤率方面，費用管控催化凈利率增加，產品良率提升、競爭力增強同樣對公司利潤端的改善形成積極影響：25年前三季度仕佳光子凈利潤率達19.21%，較24年全年的6.04%大幅增加。

  三大業(yè)務齊頭并進，驅動公司長期成長。我們認為，公司未來核心成長亮點或將集中于光芯片、AWG無源器件及CPO三大方向的共同前行：光芯片方面，我們認為北美云廠商資本開支持續(xù)攀升有望拉動光芯片需求的長期放量;AWG器件層面，受云服務擴展、移動設備數(shù)量激增及數(shù)據(jù)中心建設加速三因素驅動，其用量正快速提升;CPO領域，其憑借低功耗優(yōu)勢正加速產業(yè)化落地，公司通過收購?？上铂攲崿F(xiàn)產業(yè)鏈上下游整合，業(yè)務協(xié)同效應進一步增強。

內容來源：上海證券 劉京昭,楊昕東